摘 要

8月11日晚间，精选层挂牌公司观点防务，发布公告称，公司董事会已经全票通过《关于关于公司申请向上海证券交易所科创板转板上市的议案》等相关文件，转板上市证券数量共计2.3751亿股。

次日，观典防务股票大涨24.03%，以18.22元收盘，成交量达到1.42亿元，盘中价格更是接近19.89元。而相关转板概念股板块的股票也是全线飘红，涨幅均在10%以上。

8月13日，精选层挂牌公司翰博高新，发布公告称董事会通过向创业板转板上市相关议案，并表示，公司已聘请相关中介机构，开展转板尽调及申报材料准备工作，积极推动转板上市工作的进度。

精选层转板，已经成为中小企业大步踏进科创板、创业板市场的一条非常重要且更有利于中小企业上市融资的发展道路。

01精选层转板，需要具备哪些条件？

全国股转系统以及深交所、上交所针对转板规则出了专门的管理办法。对于转板的上市条件、上市审核、限售安排及交易机制衔接作出了具体规定。包括
01、具体板块的要求

即必须科创板或者创业板对于上市审核的定位和具体要求，以此次观典防务为例，其符合的的科创板其中一套的审核标准：（1）最近三年研发投入占营业收入比例5%以上（分别为8.80%、12.05%和11.18%），或最近三年研发投入金额累计在6,000万元以上（4600余万元）；（2）研发人员占当年员工总数的比 例不低于10%（18.8%）；（3）形成主营业务收入的发明专利5 项以上（13项）；（4）最近三年营业收入复合增长率达到20%（31.11%），或最近一年营业收入金额达到3亿元（1.79亿元）。
上述实际板块的要求，是对于转板企业的作为产生实质性影响和门槛的标准，这需要精选层企业提前筹划，对于企业的各项指标有明确的规划和确定。
02、股东人数不少于1000人
该条款乍看可能会对于挂牌公司构成影响，但是根据我们所做的精选层61家公司中统计在8月13日交易量排名后10位公司的股东数情况，除一家新挂牌股份的股东数在两位数，其他均在1000人以上，最多的达到14000多人。因此也不会构成实质性的障碍。
03、前60个交易日股票累计成交量不低于1000万股 这条我们认为是会对于申请转板的企业构成部分的影响的，因为交易量本身就是由市场所决定。1000万股需要满足日均交易量达到16.67万股。
从统计数据来看，8月13日满足日均交易量在16.67万股以上的为46家，将数字倒推到8月11日，满足日均交易量16万股以上的为34家，而到8月2日满足该数据的则为27家。但是相信随着日常对于精选层关注度的上升，交易量本身将可能呈现较强的增长。
04、挂牌时间
深交所和上交所均要求精选层挂牌公司必须在精选层上挂牌满1年后才能进行转板，且最近一年内不存在被股转系统应当调出精选层的情形。
这里所提到调出情形，主要是指财务数据、交易量、股东数、市值不满足精选层、以及重大合规方面的问题的。例如：连续60个交易日，公众持股的比例低于25%，或者联系60个交易日，股东人数少于200人。
应该说，处于正常运转的公司，通常情况下都不会发生调出精选层的情形。
05、符合科创板或者创业板首发的相关条件
以科创板转板为例，要求满足《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》当中第十至十三项的条件，即注册且良好运营满3年、财务及内控完善、资产、人员、业务均具有独立性以及不存在重大合规问题。
以上这些，在精选层挂牌的时候，基本上就已经经过证监会的审查，完场对应的调整和处理了，不会构成实质性的障碍。
除上述以外，还包括股本总额不低于3000万元，公众持股达到转板公司股份总数的25%以上或者转板公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股的比例为10%以上。这些均非为实质性的审核障碍。
02精选层转板和后继板块的衔接

对于转板完成以后，作为投资者而言，最重要的是市值和锁定期的相关关注。 01、锁定期
在锁定期方面。转板公司控股股东、实际控制人及董监高转板上市后的限售期为12个月；控股股东、实际控制人在限售期届满后6个月内减持的，不得导致公司控制权发生变更；核心技术人员、未盈利企业的限售及减持安排与科创板、创业板上市规则保持一致。
申请转板上市时有限售条件的股份，转板上市时限售期尚未届满的，转板上市后剩余限售期内继续限售。
而对于财务投资人的限售安排，在科创板及创业板的转板规则中，均未提到。但是在精选层的的相关规则中，如果是持有10%以下股份的股东，其在精选层的限售期没有相关安排，一般财务投资人也不会超过10%的股份，甚至不会到5%。
综上，我们理解对于在精选层持有5%比例以下股份的投资者，其无论在精选层还是创业板、科创板，均无锁定期。而如果是在精选层持股5%以上比例的股东，持有期限已经满12个月，在公司转板完成之后，其能够直接出售手里的股份；而如果持有时间不满12个月，则需要合计持有时间超过12个月以后方可减持。
02、交易价格和募资金额
转板公司转板上市首日的开盘参考价格，原则上为其股票在全国股转系统最后一个有成交交易日的收盘价。所以理论上是没有保底的PE倍数的考虑的。同时，转板时候也不需要进行募资，因为在精选层已经完成了一轮非公开的募集行为并且已经经交易所审批。

03投资机会在哪里？
转板上市需要在精选层交易满一周年，因此目前满足条件的主要是精选层第一批挂牌的32家公司。根据相关的数据统计，目前这32家公司中分别有17家和21家，满足科创板、创业板上市的条件。提前布局上述满足条件且有望进行转板申请的公司，是投资人的优先考虑投资路径。
此外，目前精选层的整体挂牌公司已经达到63家，基于近期精选层的关注度提高、市场的交易量的增长，直接在精选层层面筛选优质的标的公司，通过集合竞价进入，也是一个不错的选择。 （本公司所投资的云创数据已经通过证监会的精选层审批，将于近日完成精选层挂牌发行。云创数据聚焦于大数据存储与智能处理业务，是集人工智能、大数据、云计算、云存储技术于一体的高新技术企业。）