世界格局正在发生变化，主要是两件事情，一个是疫情，二是俄乌，正在重塑世界的格局。
为什么说战争和疫情重要，我们来看一下桥水创始人达利奥的新书《应对变化中的世界秩序》一张图。什么东西是让世界人口巨幅减少。灰色部分是饥饿，绿色部分是疾病（全球传染性疾病），蓝色部分是战争争端，红色部分是自然灾害。
（来源：Ray Dalio The Changing World Order, 2021）
我们可以总结出战争和疫情，以及之后随之而来的，饥荒是世界人口减少最重要的原因。而人口的变化、迁移，往往意味着世界格局的变化。
（来源：Ray Dalio The Changing World Order, 2021）
灰色部分，是过去600年主要的一些战争。可以发现，这些战争通常是在大国崛起交替的时候发生的。
（来源：Ray Dalio The Changing World Order, 2021）
达利奥在书中定义了一个“国力指数”，它尽可能地用统计学分值给一个国家的各个重要方面打分，以此去描述这个国家的综合国力：科技、教育、军事、经济等等的综合实力。根据对每个国家的国力指数的描述就可以看出历史上的四条主线，一条是荷兰（橙色），一条是英国（黑色），一条是美国（蓝色），还有一条是中国（红色）。而德国、日本等，阶段性会有些机会，却没有能做到综合国力达到非常强盛的状态。这四条线可以看出来，这个世界到底谁在领导。达里奥的观点是美国在走下坡路，中国在一个急剧上升的过程中。从这个判断来看，中美博弈会是一个主导下一个十年，甚至更长的一个时间。
（来源：Ray Dalio The Changing World Order, 2021，远桥资产整理）
世界的秩序通常会经历十八个阶段，第一个阶段，在某一个国家，一个比较重要的经济体里面出现非常强大的领导力。这个强大的领导力就会促进整体社会的创新和发明，教育普遍增强。文化强，凝聚力变强，优秀的资源分配能力，优秀的竞争优势，强劲的收入增长，在强劲的市场会形成一定的金融中心。新中国以后，尤其是改革开放以后，强大的领导力、中国的创新、教育方面的变强，我们都设身处地的在经历这个过程。到达顶点以后，就会出现生产力的下降，出现一个叫做强撑的阶段。强撑就是已经走下坡路了，但是还是要保持自己的话语权、领导力、竞争优势等等。实际上这时候也已经慢慢地开始失去竞争力了，国家内部会出现收入差距拉大，后继就会出现大额的债务和印钱、内部矛盾，最终失去储备货币的地位。在这种状态下，通常是强弩之末的时候，再强大的领导力，都会失去该能力，导致内战或者革命。我们如果再把时间倒回去，可以看到在国民党时期，大额债务、印钱、内部矛盾、领导力缺失等等。从我们的判断来看，中国现在大概在6和7之间，美国大概在12和13之间的位置。从综合国力的指数的来看，其实已经差距不大了。这是一个从网站上面摘录下来的一些综合得分。经济金融的状况，我们中国非常的优秀。当然，今年可能有一些挑战，把视野放得再长一点来看，跟美国比起来，咱们至少是一个储蓄率正的国家。债务情况上，美国非常的糟糕。成长的期待值上，从拉长周期以及从这几个方面来看，还是比美国来得优秀。
（来源：李录 《文明、现代化、价值投资与中国》）
假设从2018年开始，100块钱买入股票，大概是翻了100万倍；同期名义GDP，大概是翻了3.3万多倍；实际GDP，大概是增长了1900倍；长期债券，和GDP差不多；黄金这个时候基本上没有涨；再看美元，战争开始，如果你只有现金，购买力实际是不停变弱的。结合国力指数来看，整个过程实际上是美国崛起的过程，所谓的股票的回报以及GDP的增长，是它国运的一个体现。如果同时我们把这张图换成英国，表现并没有那么好。但从中国的角度来看，我们也可以看到，从改革开放以后，整体来看是一个非常巨大的变化。
（来源：Visualizing 200 Years of U.S. Stock Market Sectors (visualcapitalist.com)，远桥资产整理）
美国长期市值的比例变化，也可以作为我们主导投资的一个重要启示。如果说一个行业在一段过程当中进入一个相对特别好的趋势或者是特别差的趋势，资本市场通常会放大这个趋势。美国“西进运动”时，铁路交通迅猛发展，因此导致整个股票市场里铁路交通的市值占比高达接近60%。当交通在停止发展的时候，整个市值的萎缩就特别的快。到今天来看，交运市场占美国市值的比重连3%不到。在一个如此庞大的GDP里，只占到3%的比例。所以，资本市场是会放大这种变化的趋势。再例如基础化工的崛起、互联网的崛起，都有这样的市值变化的趋势。200年到300年的周期其实对个体而言没有什么意义，我们可以把周期缩短一点，把视野放在中国。以下为中国2011-2020年各行业在GDP和A股的占比变化图，也可以看到同样的结果。
（来源：国家统计局，远桥资产）
我们可以看到，除了制造业因为中国资本市场政策鼓励因素，造成市值占比和GDP占比形成反差，其他各行业：GDP占比下降的行业，在资本市场会得到放大，比如采掘业、交通运输等等；行业趋势下降的板块，资本市场会提前反映，比如房地产、建筑、金融；过去十年，GDP和市值占比双增长的行业，第一是信息技术，第二是医药医疗。
刚已提及，下一个十年的趋势，甚至更长的时间，就是中美博弈。中国会在各个方向挑战美国的领先地位。我们刚刚看到一张世界大国崛起、世界秩序更替的图，时间是站在中国这边的。美国的教育虽然非常强大，但是中国这两年也涨得非常快。举一个例子，我去东京大学读书的时候是2002年，当时毫无疑问东京大学是亚洲第一的大学。今天谁是亚洲第一呢？新加坡国立大学和清华大学，而东京大学从整体排名来看已落到了亚洲的第十名左右。创新和科技，中国也是有非常快速的进步。中国2021年研发投入的资金和美国投入的资金达到了持平，国家和企业投入资金的体量持平。也就是说，研发占我们中国GDP的比重，远远超过了美国。中国已经连续多年在世界论文发表、专利申请占据全球第一；生物医药领域，我们已经做出很多全球领先的东西；化工，我们在很多产品都能做到世界成本最低。这些结果，都是中国创新和科技一些进步的替代。
在军事领域，我们在非核的军事，很多点状技术已经远远领先美国。只不过大家平时可能在这方面信息获取得比较少，所以感觉好像美国还特别强，但实际上我们中国军事科技的实力，已经是全世界最好的一个国家之一。
成本优势，美国已经失去成本优势很多年，中国最近由于国力的上升导致成本优势在下降。现在中国还比较欠缺的，是由于法系的不同，没有一个强大的法律体系去支撑，金融中心的形成是比较困难的。目前来说，香港又遇到挑战。但是从融资市场的角度来说，实际上中国已经是全世界第二大的投融资市场。全世界其实只有两个国家有VC的投资，一个是美国，一个是中国。其他的区域，我举一个例子，我同学在日本创立了一家很厉害的公司，做了一个F轮的融资，融到了近两亿美金。整体来说，这是日本在过去历史上最大的一笔单笔融资。我们过去三年超过两亿美金的B轮融资遍地都是，其实这是在上升非常快的过程当中，但是还没有达到像美国这样一个绝对领先的优势。储备货币。目前来说也就只有美元是全世界储备货币，欧元可能有一点点这样的属性。但是俄乌战争以后，坦率说，人民币的国际化是会加速的，包括阿拉伯结算中心的资金是用人民币来结算；包括有一部分的农产品，尤其是南美洲的农产品可以用人民币来计算；资源类的，东南亚资源类的一些东西用人民币来结算，等等。从这个角度来说，人民币国际化的趋势会变得比较快。当然，美国是一个先行优势，尤其是以英美国体系为代表的有一些优势，它也会用优势来压制。地缘政治环境。美国上面是加拿大，对它服气的；下面是墨西哥，对它没有挑战的；唯一有点危险的，就是在它右下角的古巴，这是一个无与伦比的地缘政治环境。我们是一个大陆型国家，这一点上，会有挑战。资源分配效率，美国一直在走下坡路，中国的制度和市场体制下，有比较大的一个优势；基建投资就不用说了，中国有全世界最厉害的高铁体系和交通网络，以及全球最领先的通讯网络；法制体系，我们还是有一个比较长的阶段。对比下来可以看到，美国状况并不乐观，但占据了先手；中国在追赶，只要不犯重大战略错误，时间站在中国这边。未来美国的先手和中国的对策一定会成为下个主导未来十年的机会。主要是来自于四个方向：第一个方向是能源，石油体系的控制是确保美国作为结算货币（也就是储备货币）的核心。中国的碳中和能源战略，就是为了绕开这个。我们国家现在出口或者生产全世界70%的光伏，并且有全世界最牛的特高压技术。如果往前发展，整个中亚会成为全世界一个很重要的能源基地，因为中亚有光有风。中国的储能技术也是全世界最先进的储能技术。美国很多家用的储能、公司用的储能全是我们上海一家科技做的。目前来说，在科技领域美国对中国有压倒性的优势。为什么？中国没有底层技术。第一，众所周知，目前中国半导体自给率只有不到20%，十四五目标要达到70%。从这个角度来说，是一个3倍的成长，包括我们现在用的通信和所有科技成果，底层都需要半导体支持，这是美国绝对能卡住中国脖子的地方。第二，底层技术软件。这次俄乌战争有一个东西对咱们中国有非常大的触动，美国可以把Oracle在俄罗斯停掉。假设Oracle对中国停掉，打击将非常严重，我们所有的东西、所有的数据库几乎全部是建立在Oracle的体系语言上面。所谓现在很多的创新，做国产数据库，也都是建立在一个Global开源的基础上，但是这个开源的东西是控制在哪里？美国。因此，我们肯定是要做一套中国自己的开源体系，从一个底层的软件就做一些突破。包括前段时间EDA的软件、CAD对中国核心技术的封锁，其实必须让我们软件和半导体都有一个底层技术的突破。科技领域，从中国的角度来说，只能大力地投入研发。第三个是军事，从非核军事的角度来说，中国已经在很多地方赶超美国。举一个潜艇的例子，中国潜艇是全世界马里亚纳海沟的潜水冠军，第二名是俄罗所，美国是第三名。潜水冠军代表什么？中国在特种钢的技术方面已经比这两个国家有很高的领先程度，并且我们有低噪音潜艇发动机，配合深潜技术，我们的潜艇会逐渐“隐形”航母的弹射技术是比美国领先，美国的航母弹射技术只能弹F-18这样重量的飞机，我们能弹从无人机到歼-20。俄乌战争结束以后，美国的地缘战略一定会向亚洲倾斜。短期有可能有一些缓和，长期来看这是不可能的一件事情。就像PCAOB，中概股下跌，很多人跟我说有抄底的机会，但这很有可能只是短期的情况。但是从PCAOB的角度来说，美国肯定不会对中国妥协，除非中国自己妥协。以我们目前谈判来看，很有可能会变成僵局。以前全世界只有一个大市场，就是Global market。我们感谢美国开发了很多底层技术，我们在上面做应用技术。美国人说，应用技术不用再投入了，中国已经投入很多，我们拿来用就可以。这种全世界的供应链、科研、生产体系市场，全部是咬合得非常好的一个市场。所以为什么东南亚一直起不来，即便东南亚劳动成本是中国的大概1/4，因为世界体系运转劳动力成本已不那么终于。2018年中美贸易战开始以及美国战略的一些变化，包括这次俄乌的战争，加速世界进入一个多循环体系。有可能是中国-俄罗斯一个循环，美国-俄罗斯会一个循环，中国-美国一个循环。不要看他们现在互相制裁，在这样循环里面，很有可能会催生出很多结构性变化。最大的变化会进一步推高资源价格。我们来总结一下，要抓住未来中国十年的战略性行业，一是半导体和信息技术，二是新能源，三是军事科技，四是基础资源。
