【原创研究】欧洲经济，陷入泥潭？
来源： 远桥资产-张迪日期：2022-11-20浏览量：247
自08年以来，欧洲经济发展似乎一直不顺利。
2009年希腊主权信用评级被下调，欧洲主权债务危机爆发；
2016年英国公投脱欧，欧洲一体化进程出现重大倒退；
2020年新冠疫情爆发，全球经济和供应链稳定收到巨大挑战；
2022年俄乌战争开打，能源价格飙升，欧洲经济再次面临威胁。
欧洲，似乎走到了经济发展的“死胡同”。
黑天鹅事件频发，危机四伏的欧洲经济
在10月初澳大利亚知名财经记者 David Taylor 爆出一家大型投资银行濒临破产后，全球第五大财团-瑞士信贷立刻成为被猜测的对象，“百年大行濒临破产”消息在世界疯传。尽管瑞士信贷高管多次提醒公众自身银行拥有强大的流动性和资本，并提出积极的业务改进计划。但是市场似乎并不领情，毕竟美国雷曼兄弟倒闭前也是如此声明。欧洲经济危机似乎一触即发。实际上自从2011年开始，作为百年的头部投行，瑞士信贷便负面新闻接连不穷，尤其是各种经营问题频发，股价也从最高40美元跌去90%。
2022年10月20日，英国首相特拉斯在上任45天后正式宣布辞职，成为英国有史以来最“短命”的首相。而其辞职的背后，宣布大规模减税措施差点导致英国养老金爆仓无疑是主因之一。英国特拉斯政府不顾实际经济状况，强行推出包括大规模减税在内的一系列经济刺激措施，希望以此来提振即将陷入衰退的经济。但过于激进的措施导致本就受通胀和美联储加息影响下不断走高的英国基准利率进一步飙升，英国30年期国债收益率在短短几天内飙升了120个基点，而英国10年期国债收益率在一年内飙升超过300个基点。而这，成为点燃英国养老金爆仓的导火索。
（英国基准利率及国债利率走势图）
9月26日，德国与俄罗斯之间的“北溪-1”和“北溪-2”天然气管道被蓄意破坏，造成欧洲能源大动脉停滞，严重打破天然气供需平衡，能源价格飙升，欧盟尤其是德国经济受到严重打击。德国经济以制造业见长，根基在于传统制造业，而其能源安全则是依靠俄罗斯的廉价能源。在尚未受到能源涨价和俄乌形势冲击的2020年，俄罗斯天然气更是占到德国全年天然气使用量的55.2%。悲观地说，自波罗的海海底的爆炸声响起的那一刻，德国能源安全体系便寿终正寝，一去不复返了。廉价能源优势不在，德国制造业巨头纷纷动了迁移出去的念头。
2400年前秦始皇统一六国后，经过短暂的开拓，国土面积达到了340万平方公里，在那之后，中国疆域虽分分合合，不断延展扩大，但大体上仍为一个整体。而欧洲，在2000年左右，十五个国家通过欧盟终于达成330万平方公里大小的“统一大市场”。相对有限的市场内，塞满了太多的利益瓜葛。在全球化市场经济下，统一而有效的大市场可以实行人员、商品、资本、服务的自由流通，极大的提升发展水平和生产效率，比如美国、中国、欧盟。2000年左右的欧盟囊括了英国、法国、德国、意大利等欧洲大陆主要的经济体，除个别国家外统一采用欧元货币，采用协同的经济政治政策，国家间各自发挥优势，经济发展稳定且关系紧密团结，这一度让人以为欧洲一体化真的要来了。
（图为欧盟历年GDP增速）
但是被戏称为欧洲大陆的“搅屎棍”的英国自然不愿意看到欧洲大陆国家的紧密联合，团结起来的德法更是英国无法忍受的。英国一直认为自己有别于欧洲，历史上其对欧洲大陆的政策正是采取了一种离岸平衡政策，避免在欧洲大陆出现霸权国家。英国对欧洲一体化的最初态度是犹豫的，当欧洲一体化启动时，英国并没有立刻加入。当英国经过慎重考虑加入欧共体之后，对其联邦主义因素亦抱有强烈的抵触，对其主权任何可能的“丧失”非常警惕。终于，矛盾在2016年正式爆发——英国2016年“意外”公投脱欧，这导致了欧洲一体化进程出现不可逆转的颓势。作为当前欧盟绝对核心的德国和法国，当然也有自己的算盘，都想成为欧洲大陆的霸主。另外，近些年强调反全球化、反欧洲一体化和反移民的右翼民粹主义政党在欧洲各国频繁显现。德国的选择党进入联邦议会参政、法国极右翼政党“国民联盟”候选人勒庞距离法国总统之位仅一步之遥，而意大利的右翼政党已经当选上台。众多因素影响之下，欧洲一体化的未来已经基本可以宣告终结。在欧洲统一大市场一定程度的消失后，各项要素的高效周转也会出现问题。过去几十年经济发展的优质底层土壤不复存在。自从马歇尔计划开始实施，欧洲经济从二战的断壁残垣中快速恢复发展。该计划蕴含了由强大的企业利益推动的新自由主义世界观，导致新自由主义在欧洲大陆快速生根发芽。新自由主义强调自由化、私有化、市场化，反对国家干预，主张金融去管制化、主张资本全球化。而不受任何管制的金融资本，会遵从其逐利性，做一切可以快速赚取高额回报的事情，尽可能将一切事物金融化，不喜欢传统制造业稳扎稳打发展的方式，客观上会导致经济脱实向虚，即大量资本涌入金融行业等虚拟经济，而现代社会最基本和重要的实体经济却不受青睐。在新自由主义的影响下，欧洲各国乘着全球化的东风经济快速发展，享受到了红利。但同时过度的新自由主义，导致资金不断摒弃传统制造业，去选择在全世界赚取金融收益。导最终导致欧洲各主要国家工业增加值占GDP的比重从1990年以来逐步下降，到2020年欧盟整体的工业增加值占GDP的比重为22.18%，德国为26.53%、法国为16.45%、英国为17.04%，而中国虽有波动，但占比仍为37.82%。
资本大肆流入金融行业，会一定程度上导致资金空转，催发大量的金融产品及金融衍生品。空转过程中会导致社会整体融资成本增加，不利于实体经济发展；也会提高资管行业风险偏好，导致信用风险积聚，使得信用风险更容易发生。08年美国的次贷危机就是资金空转导致房贷违约风险不断累积的结果。上述说到的瑞士信贷“破产”和英国养老金暴雷同样也是源于为了赚得收益而不顾风险过度投资金融衍生品。与欧洲隔岸相望的美国，对于欧洲大陆的控制力和影响力巨大。美国通过北约组织不断在军事安全问题上操控欧洲诸国，同时通过资本利益深度绑定，也在经济上掌握欧洲经济的命脉。在资本全球化和经济全球化的背景下，美国自身经济表现和货币政策的一举一动都牵动欧洲经济的心。在经济快速发展的时候，美国还有个老大哥的样子，自己吃肉记得也给欧洲兄弟喝口汤，带动欧洲经济也同步发展。自1958年欧洲共同体建立，美国逐渐将直接投资的重点转到西欧，由1950年西欧所占美国对外直接投资的14.7%,到1957年的16.3%,到1962年的24%,到1969年的30.5%,再到1980年的44.8%,我们可以看到美国对西欧，也可以说对欧盟的直接投资是飞速增长的。欧盟成立后，美国对欧盟的直接投资也是逐渐上升的，中间虽然有波动，但总体始终保持着上升的态势。到2013年美国对欧盟的直接投资累计余额约达到23567亿美元，占美国总对外直接投资额的将近50%。
但是同样，在美国经济走向下坡路的时候，再亲密的盟友也逃不了背刺。仅在近2年，美国为了拯救受新冠疫情影响下滑的经济，加大马力印钞，目前已经疯狂印了5.9万亿美元，印的美元几乎等于过去40年的总量。疯狂印钞带来了强烈的通胀，美国又通过加息来抑制通胀。在这两次操作中，美国将自身经济波动的恶果带给了包括欧洲在内的全世界。又因为其没有完全独立自主的经济决策机制，导致欧洲反抗效果很不理想。“美联储打个喷嚏，欧洲经济就要抖三抖”。
在俄乌战争爆发以来，美国强行拉着欧洲对俄罗斯进行经济制裁，尤其是对俄罗斯能源进行抵制，导致欧洲能源价格飙升。不仅居民日常开支成本增加，工业成本也会大幅提升。美国作为能源输出国，也可以借此机会将能源高价卖给欧洲，再次赚的盆满钵满。这对于本就艰难的欧洲经济来说，无疑是雪上加霜。
欧洲该如何扭转局势
欧洲经济的问题不是三言两语能够解决，我们自然也没有简单有效的解决办法。不过我们可以看看欧洲领导人正在做什么。11月4日，德国总理朔尔茨11小时旋风访华，并带来超豪华企业家天团，包括化工巨头巴斯夫集团、瓦克化学集团，汽车领域的宝马、大众等共12家，大多为工业巨头。短时间行程取得丰硕成果，仅空客公司就取得了140架空客飞机的批量采购协议，总价值约170亿美元。
而法国外长表示，法国总统马克龙也正准备启动访华计划，最迟在几个月之内就成行。对于欧洲经济困境的解决办法，相信欧洲国家的领导人一定我们更清楚。正如德法两国领导人行动展示的一样，欧洲经济要想恢复健康发展，与中国这个大市场的密切往来、深化合作是不可或缺的。当前美国经济陷入麻烦，国内保守主义抬头，反全球化的声音愈发高涨。欧洲不能只抱着美国大腿，任其欺负，何不试试将视角转向东方，那边有一个更好的选择。作为世界第二大经济体的中国仍然秉持全球化的发展理念，整体形势稳定可靠，拥有全世界最完备的工业体系，秉持独立自主的经济外交政策，并且市场规模巨大，一旦双方深化合作便可取得长足发展。德国前防长鲁道夫·沙尔平表示：“只有与中国一起合作才能找到应对全球性挑战的可行办法”。相信欧洲各国一定会作出正确的选择。
