【原创研究】三年三生三世，企业路在何方
来源： 远桥资产-徐院凌日期：2022-12-11浏览量：437
作者 | 高级合伙人 徐院凌
11月30日以来，随着广州、成都、大连、苏州、宁波、厦门、杭州等地放开疫情管控，越来越多的城市在逐步放开。当很多人还在纠结出门风险的时候，有的企业已经开始冲出国门，“抢钱”去了。12月4日凌晨5点开始，由浙江省商务厅等省级部门负责人带着省内企业，分别从杭州、宁波、嘉兴等浙江各地出发，前往欧洲、日本各地，实行“千团万企拓市场抢订单行动”。这三年，恍若隔世。无论美国、中国、欧洲、日韩，还是产业、企业，都遭遇前所未有之变局：12月7日，台积电在美国亚利桑那州的半导体代工厂，举行上机典礼。拜登骄傲地称：“这些是地表上最先进的半导体芯片，它可能改变游戏规则。美国制造业将重新引领世界。”《纽约时报》称，该工厂意义重大，将帮助美国“建立对冲中国的围栏”。活动上，台积电创始人张忠谋表示，“27年过去了，半导体行业见证了世界的大变化，全球地缘政治格局的大变化。全球化几乎死了，自由贸易也快死了。很多人仍然希望他们能回来，但我认为他们不会回来。”美国不惜对欧盟、台湾、日本和韩国吸血，也要牢牢掌控全球尖端制造业的主导权。我们有什么理由不去拼尽全力？美国可以依托霸权去吸血自己的盟友，可中国除了独立自主研发，没有其他任何捷径可走。最近两年来，以印太地区的制造业转移趋势明显，初步形成了：中日韩为核心，辐射带动东南亚、南亚等国家的亚洲制造业中心。市场对制造业“外迁”、“回流”以及全球价值链“去中国化”的担忧之心迅速上升。确实部分纺织服装、家居、机械等产业链有从中国往越南、印度等国转移；西方国家政客的确越来越强调供应链由“全球化”转向“区域化”。12月初，华尔街报道：“苹果即将迁出中国。通过对全球产业链的研究，表明未来中低端制造业从中国转移到东南亚是大势所趋。”但是如果中低端制造业不外迁，我们的企业仍然在赚劳动密集型生意，又如何倒逼企业去花时间进行中高端技术的攻克和产品的创新？去花金钱进行产业转型和升级？在马太效应主导的市场环境，少数的幸存者取得了过于耀眼的成就，超级赢家的事迹占据了大部分的媒体空间，成为每一家企业的向往，成为每一个企业家的目标。正如移动互联网时代的BAT（百度、阿里、腾讯），以及后起之秀TMD（头条、美团、滴滴）。但是11月2日以来腾讯牵手中国联通，京东科技牵手中国移动，阿里巴巴牵手中国电信。网传这是互联网巨头将逐步被“混改”。这或许是过度解读，然而从各家互联网上市公司市值腰斩再腰斩，BAT近两年不增反降的业绩表现，超级赢家的时代已然逝去。从11月2日的牵手合作我们可以看到，通信运营商与互联网巨头这些竞争对手已经从“相杀”到“相爱”。自从腾讯2011年推出微信，可以免费发信息和语音，甚至将3G时代的标志性产物之一飞信，给逼退出历史舞台。同时互联网公司开始OTT电信运营商，即越过运营商，发展基于开放互联网的各种视频及数据服务业务。各国电信运营商都将SKYPE这样的OTT公司视为头号敌人。国内也是如此，国内运营商也从过去被互联网企业强烈依赖（腾讯2004年上市时第二大业务就是和移动合作的移动梦网收入，即手机QQ发送短信收费腾讯分85%，运营商15%），到被一定依赖，再到最后运营商反过来依赖互联网企业。但这也倒逼三大运营商实现转型。他们将业务重点由过去的To C转为To B，开始拓展政企业务。甚至在11月2日开始了更深层的合作。面对愈加复杂多元的客户需求，面对愈加变幻莫测的外部形势和环境，就连三大通信运营商和互联网巨头都需要合作共赢谋发展，那更多的企业感到“独木难支”也并不难接受。11月28日，任泽平发文称：“国难思良将，时艰念铮臣。拿什么拯救你，我亲爱的中国经济？”我们又该如何去拯救我们自己的企业，去谋求新形势下新的发展呢？
正如国家经济发展离不开投资、出口和消费，企业发展也离不开三驾马车：产业延伸、资源放大、产业投资和孵化。1、 产业延伸：指的是企业扩张区域市场（从区域到全国再到全球），延伸应用场景和行业（从to G到to B到to C，从消费场景到工业场景等等），实现规模经济最大化，这也是通常所说的横向整合和发展。2、 资源放大：指的是企业基于现有的客户，软硬件结合，完善产品矩阵，向客户提供一站式解决方案，提高客户购买频率或客单价，实现范围经济最大化。这也是通常所说的纵向整合和发展。3、 产业投资和孵化：企业的发展离不开投资手段，包括孵化、投资、并购重组等，从而孵化新业务，引进新技术，布局新领域。上述三驾马车大部分企业家都知道，但是真正去践行和尝试，却又面临极大的挑战：A企业是深耕于政务的呼叫中心服务商，企业在其所处细分领域市场占有率已经很高后，就遭遇了发展瓶颈。A企业想孵化培育人工智能技术，实现智能语音客服等新技术和新产品。但是作为市值16亿元的新三板企业，如何吸引到一线人工智能研发人才？如何留住高端人才，让他愿意沉淀于一个如此细分的应用场景？该开发只是企业的一个边缘业务，又如何说服他能获得整个企业的资源和资金的倾斜？B企业已经是超百亿市值的A股上市公司，起家业务是给政府客户提供数据安全服务，通过多年大资金投入，招聘营销团队，建立营销体系，已经从单一的政府客户走向分散的企业级市场，但营收高速增长的同时利润却承压，高昂的营销费用和人力密集型商业模式极大地削弱了毛利率和净利率。数据安全的预算占到企业整个数字化投入仅2%左右，如果同样的客户，花同样的营销费用，如何能拿到数字化业务的10%甚至更高，从而提高对客户的话语权和影响力，提高客单价？B企业目前遭遇规模的天花板，想切入车联网安全、工业互联网安全这些新场景，如何提高渠道和团队营销效率？如何缩短对新场景的需求理解、产品研发的时间？如何提高成功率和确定性？3、 长期前瞻研究、孵化投资与创造短期商业价值（产品成功）之间的难以平衡：每家企业，无论上市与否，都背负着股东和投资人对业绩成长的期望，短期的商业价值和长期的发展。然而如果企业的资源（包括团队、资金等）都倾注在长期的前瞻技术研发、孵化投资上，企业又如何维持生存所需的资金和实力？如果企业仅着眼于眼前的盈利，一旦市场和技术发生变化，企业又如何在未来的竞争中不被淘汰？我们身边很多企业家朋友面临着如上的拷问和挣扎。此外，资金的受限、机会成本的选择，都是大家亲身经历的挑战。对外投资和孵化需要倾注极多的资金。企业有限的资金往往只能投资和孵化有限的项目。无论是招引人才还是孵化项目，无论是营销成功还是研发成果，都需要时间，且风险性高，成功率不确定。同时企业有限的资源也决定了，如果做了一个选择往往就错过了另一种可能，因此如果尝试失败，机会成本会很高。那么，企业应该如何更好地应对上述挑战，从而更快更好地实现企业发展呢？
破局之道
产业合纵连横，资本助推创新
市场能力强大如通信运营商巨头，技术研发能力过硬如互联网巨头，也都通过资本为纽带实现合纵连横。联通牵手腾讯，为真正的破局做了很好的示范。联通下属子公司联通创投与腾讯创投新设合营企业，主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务。交易完成后，联通创投、腾讯产投、有关员工持股平台将分别持有合营企业48%、42%、10%的股权。“以5G为代表的新一代信息技术快速发展，各行各业都在进行数字化、智能化转型，对网络传输速度、流畅度、数据安全等提出更高要求，CDN和边缘计算技术顺势得到发展。”曾剑秋分析，联通与腾讯合作，也是双方在这业务领域的优势互补。所以资源共享、优势互补这样的合纵连横代表了未来的企业发展趋势。而以资本为纽带，是实现资源整合，各方风险共担和收益共享最好的方式。但合纵连横是不是只有巨头才可以做呢？中小企业又该如何合纵连横呢？现在，成立产业资本（CVC）的产业集团和上市公司越来越多，他们的目的，是为了通过资本实现产业延伸、资源放大和产业孵化。这是产业资本有别于纯投资机构的属性。但往往也会发现，CVC要通过一己之力，实现产业发展，并不容易。近年来，远桥资产与众多上市公司、ICT产业伙伴，在产业+资本合作的基础上，构建了CVC联盟，联盟企业主要是各自具备丰富的产业积累和市场资源，具有强大影响力的龙头企业、上市公司或产业集团，以及前沿科研院所。CVC联盟产业龙头间资源共享、优势互补，科研院所输出前沿技术和研发团队，最终实现资源放大和产业延伸。在此基础上，CVC联合基金共同投资CVC联盟跨界创新平台和共同孵化的优质项目，分享更高确定性下的投资回报。通过初步探索，CVC产业联盟通过以下三种方式实现合纵连横：1、纵向产业延伸整合：联合拥有领先技术的科研院所和龙头企业，实现软硬件的完美融合，依托企业间差异化的优势产品和服务，通过互相嵌入、集成或创新，形成更全面，更具价值的产品矩阵，为客户提供一站式全方面综合解决方案。比如我前面举例的A企业，通过远桥CVC联盟的合作，不需要自建人工智能研发团队，而是与拥有人工智能研发技术的科研院所合作，科研院所基于A企业对其客服市场的理解和需求，迅速研发了人工智能语音客服产品，A企业将其集成在自己的产品中实现销售，也实现了低成本高确定性地产业延伸。2、横向资源放大合作：联合拥有细分市场影响力和话语权的各场景产业龙头，依托企业间差异化的市场优势，通过直接业务合作或设立合资公司，将主营产品向新场景新区域延伸。又比如前面举例的B企业，通过远桥CVC联盟的合作，与C企业展开了全面合作：C企业是以工业客户为主的工业软件龙头，市场主要在华南，有千家工业客户，而B企业是数据安全领域的龙头，市场在华东，有千家政府和企业客户。B企业将C企业的工业软件结合到他的数据安全产品中，这样可以销售给他现有客户更高价值的产品，同时C企业可以将B企业的安全软件集成到其工业软件产品中，销售给其工业客户更安全更全面的一站式解决方案。双方利用互补的市场优势，既实现全国市场，同时覆盖政府、企业和工业全行业客户。3、联合孵化创新：依托于企业间多元产业能力和共同联合投资，使得彼此的新业务研发和孵化具备更丰富的产业背书，场景放大和技术支持，进而提高成功率。又比如，CVC联盟中的D企业，是文娱领域的上市公司，想要加大元宇宙领域的投入，比如数字人，AR/VR，数字孪生等等。每一个技术和产品如果都自己投入需要极大的资金投入，又要面临极高的不确定性风险，同时就其一家的资源订单将其研发投入变现又需要极长的时间。通过CVC联盟，D企业联合了多家产业方共同孵化元宇宙项目，效果大大加强了：（1） 资金效能放大：D企业原来预算2千万元，可能只能投资1个项目，但现在每家企业2千万，可以共同孵化至少5个项目。（2） 资源放大：除了D企业之外，还有五家不同产业的龙头企业可以给予孵化企业产业资源背书，有助于孵化企业未来的投融资，甚至五家企业都是孵化企业的天使客户，有助于企业未来在各场景进行扩张和复制。
未来已来
合纵连横时代
逆全球化的当下，中美关系敏感多变，国际形势变幻莫测，时代不再呼吁个人英雄主义，政策也不鼓励一家独大，无论是为了应对“经济寒冬”，还是为了吸取抗疫以来的经验教训，或是争取未来时代的红利，我们都要做好万全的准备，秉承开放的心态，迎接这个合纵连横的时代！
