（1）历史危机事件回顾
上表列举了上世纪中引发股市抛售狂潮的许多重大事件。除了列出各个事件及其发生的日期之外，该表还给出了市场跌至谷底所用的天数。
引发恐慌的原因来自多方面，可能是政治事件（例如威胁、暗杀）、经济事件（例如石油禁运、亚洲金融危机）或战争（例如朝鲜战争、海湾战争、9•11事件）。历史表明，无论引发危机的事件性质如何，危机一开始的时候，情况看上去仿佛特别糟糕，但是随着时间的流逝，所有的恐慌都会渐渐趋于缓和，最终恐慌消失之后，市场仍会沿着原有趋势运动。
（2）危机就是生机
事实上，经验最丰富的投资者一直在期待危机事件的发生，因为危机可以带来投资机会。当股市上其他投资者争相卖出的时候，往往是逆势投资者应该买入的时候。
以9·11恐怖袭击事件为例，在恐怖袭击事件之后至2001年9月17日股票市场恢复交易之前，各种负面猜测预言满天飞，一场恐慌性大抛售在美国股市恢复交易的时候爆发。该事件对航空行业的冲击最为剧烈，航空公司股价一泻千里。约翰‧邓普顿（全球投资之父、史上最成功的基金经理，邓普顿集团的创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一）正是在市场出现恐慌时，以逆势投资的方式大量买入了3只航空公司的股票。
下图显示出3只股票在9月份的价格，以及在2001年9月17日之后6个月内的价格，以此可以看到邓普顿本次逆势投资给他带来的回报情况。
从这些曲线图中可以看到，股票在之后6个月所产生的回报：美洲航空公司的回报率是61%，美国大陆航空公司回报率是72%，全美航空公司的回报率是24%，且所有的回报都是在6个月之内实现。
事实证明，当市场因恐惧恐慌的时候，往往就是介入的机会，危机就是生机。
二、肺炎疫情对旅游行业的影响
1月20日至21日，A股旅游板块连续两日大跌，成为两市表现最差的板块之一，景区、机场、航空板块萎靡不振，市场正在预期一场空前的旅游行业危机。
（1）流行性传染病事件最易冲击旅游业
旅游业是一个环境敏感型的产业，这种敏感表现在非常容易遭受境内外突发事件的冲击和影响，从而导致严重的衰退和滑坡，形成所谓的旅游危机。
将危机事件根据性质分为以下五类：国际关系事件、国内政治事件、恐怖主义袭击、金融危机、自然及人为灾难。其中，自然与人为灾难类型中的流行性传染病对旅游行业的影响范围最广、冲击最严重。这是因为，旅游行业中的几乎所有细分领域均涉及人群聚集与社交。不同于其他危机事件仅对某具体细分影响，流行性传染病窗口期对旅游行业会构成全面冲击。
与其他危机事件相比，流行性传染病对旅游行业的整体冲击如下：
（2）复盘SARS疫情对旅游行业的冲击
回顾2003年的SASR疫情期间，旅游行业主要板块受到的冲击。
国内游
在2003年的SARS事件中，出游意愿的骤降带来了国内客流量的断崖式下跌。2003年，国内出游的客流同比增速骤减13个百分点至-0.9%，而旅行社营业收入增速更降低了28%。
值得注意的是，由于国内出游客流统计口径中包含商务差旅客人，具有一定刚性，因此实际国内以出游目的的游客人数降幅会更大。可以映证的就是景区客流的降幅更加惨烈。
2003年上市的景区公司还不多，黄山景区的客流同比下降了23.4%，峨眉山客流同比下降了13.6%，而后者在2002年时的客流增速还在50%以上。
图：SARS期间国内主要景区客流量增速
酒店
酒店住宿业当年受到的冲击非常明显。2003年，全国星级饭店出租率同比下降4%，收入增速仅为8%，相比2002年的增速下滑12%。低星级收入受到的冲击更明显，其中一星级饭店收入增速下滑高达43%，二星级饭店收入增速亦有20%的放缓。2002-2003年不同等级酒店的收入增速如下：
出境游
出境意愿下降叠加严格口岸防疫检查下，流行性传染病的窗口期里，出入境游均受重创。当目的地国家或地区发生自然及人为灾难发生时，一方面各国会针对性发布旅游预警通告，另一方面游客自身会避免前往事发区域，由此带来客流量的锐减。
同时，当目的地国发生诸如传染病等灾难时，各国处于安全考虑会限制目的地国家公民入境，因此导致客流量减少。如果看2003年SARS事件期中，中美、中日、中港的客流量损失平均达到20.2%，其中SARS导致的赴美客流减少高达38.9%。
SASR事件危机对旅游行业客流量的高峰期为2003年3-6月，全程影响时间约1年。
SARS事件在结束一年后，影响基本消除。2004年，民航及铁路客运数据迅速反弹。其中2004年5月（2003年5月疫情最严重时期）航空客运增速同比超400%，铁路客运量则同比增长超过175%。景区方面，2004年黄山、峨眉山、张家界景区客流增速达到54%、48%和67%，复苏力度较为明显。酒店行业出租率在低基数下也出现明显回暖，2004年五星级/四星级出租率同比+9.7%/6.7%。
由于信息不透明等原因，在很长一段时间内A股对疫情的反应并不强烈。直到4月16日，世界卫生组织将中国多省市列为疫区并宣布SARS的致病原为一种新的冠状病毒，次日，中央作出全民抗击“非典”的号召，之后市场才开始了一波快速的调整。这波快速的调整持续了8个交易日，跌幅8.9%。4月28日，证监会宣布五一延长休市至5月12日，加上前一日香港感染人数下降，市场当日大反弹，但随后又进入大幅震荡状态。
行情的转折点，是在5月中旬之后，非典病例数开始回落的时候出现，市场弱反弹近1个月，涨幅6%左右。另外，香港由于经济体量较小、信息相对透明，指数受疫情的影响更大，从02年底持续回落至03年4月。
就具体行业而言，疫情主要负面冲击了酒店、旅游综合、一般零售、机场、白酒、百货等行业，而正面催化了中西医药、日用品等行业。疫情对负面行业的冲击大致上表现为：03Q2盈利大幅回落（冲击阶段）——03Q3-Q4盈利走稳或小幅回升（恢复阶段）——04Q1-Q2盈利大幅反弹（基数原因导致的回升阶段），而受疫情正面催化的行业，盈利在03Q2大幅回升，但Q3-Q4增速有明显回落。
三、密切关注肺炎疫情引发市场冲击
从以上回顾2003年非典疫情对当年市场和行业的影响可看到：受疫情冲击最明显的阶段是发生在病例扩散加速、国际关注度提升之后，而行情的转折点是发生在疫情缓和、新增病例数下降时；疫情对市场的冲击是阶段性的，在疫情升级时，抗跌行业为前期强势行业及医药；疫情渐退时，反弹行业多为超跌行业；疫情对消费行业盈利的影响主要体现在03年二季度，之后的盈利基本都恢复正常状态。
借鉴“非典”时的市场表现，旅游板块运行趋势大概率为：疫情对市场的冲击将是阶段性的；疫情短期冲击旅游相关行业盈利，呈现“盈利回落（冲击阶段）——盈利走稳或小幅回升（恢复阶段）——盈利大幅反弹（由于基数的回升阶段）”；市场短期因恐慌大量抛售相关行业股票；行业龙头公司的业绩短期虽受到负面影响，但长期盈利能力仍未改变。故虽从当前市场跌幅和非典时期最大跌幅比较来看，指数尚有一定下跌空间，但在未来的下行中逐步布局低估龙头成为当下疫情利空的黄金投资机会。
就布局的具体行业而言，当下受到疫情负面影响越严重的行业未来几个月越容易受到市场低估。首先，交通运输行业将遭遇直接冲击，该冲击最为直接，细分包括航空公司和机场、高速公路行业。其次，景区、免税店、旅行社及住宿行业受制于客流影响，将同样受到严重的影响。此外，餐饮、教育等行业次于上述行业的影响力度。
综上，对善于布局逆向投资策略的投资者而言，在未来一段时间分批进行布局，选择处于低估阶段的优质企业，有助于获得中长线稳定收益。
最后，祈盼新型肺炎疫情早日消除，不幸患病的患者朋友们早日康复，医护人员平安凯旋，武汉加油！中国加油！
