【一周短评】利多政策刺激后劲不足，短期以低吸高抛为主
来源： 苏泊尔产业资本-杨俊杰日期：2019-09-13浏览量：774
1、国家外汇局9月7日公布的最新外储数据显示，截至2019年8月末，我国外汇储备规模为31072亿美元，较7月末上升35亿美元，升幅0.1%；较年初上升345亿美元，升幅1.1%。当天同时公布的官方黄金储备最新数据显示，央行还在继续买黄金。截至8月末，中国黄金储备为6245万盎，较7月的6226万盎司增加了19万盎司，这是中国央行连续第9个月增持黄金。2、中国8月出口（以人民币计）同比增2.6%，前值增10.3%；进口降2.6%，前值增0.4%；贸易顺差2396亿元人民币，扩大41.8%。海关总署统计分析司司长李魁文表示，当前国际经济、贸易增长放缓，但我国外贸进出口一直表现出很强的韧性，单月进出口连续5个月超过2.5万亿元。3、中国8月CPI同比上涨2.8%，预期上涨2.6%，前值上涨2.8%；8月PPI同比降0.8%，预期降0.9%，前值降0.3%4、经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。5、央行发布《2019年8月金融统计数据报告》。报告显示，中国8月M2同比增8.2%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.21万亿元，前值1.06万亿元；8月社融增量1.98万亿，前值1.01万亿。6、北京时间周四晚间，欧洲央行利率决议：将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调；维持融资利率和贷款利率不变。并表示将开始定向长期再融资（QE）操作来保持银行良好的借贷环境，保证货币政策的顺畅转变，进一步支持货币政策的宽松立场。
本周国家取消QFII和RQFII投资额度限制的决定，堪称是中国资本市场对外开放的又一里程碑。早在1月14日，外汇局就将QFII额度从1500亿美元调升至3000亿美元，而2019年以来，监管层多次释放信号，要不断提高对外开放程度，为更多长期资金持续入市创造良好条件。A股在近两年先后纳入MSCI新兴市场指数，富时罗素国际指数以及标普道琼斯指数，这标志着A股市场已经被越来越多的国际指数所接纳，也意味着外资对于A股的配置需求大幅增加。在A股纳入这些国际指数之后，外资对A股的配置也将相应提升。但总体而言，取消额度，扩大外资进入上限，对于股市长期利好，有助于改善投资者结构，但短期内对于市场的影响较为有限。因为从央行公布的数据显示，截止8月底，292家投资机构获得了1113.76亿美元的投资额度，离限额3000亿美元尚有不小距离。从另一角度来看，由于国内沪港通和深港通机制，使得外资通过QFII和RQFII通道直接投资A股的意愿并不是很大，更多的，是放开了外资进行多样资产的投资限制，类别的包括股票、优先股、债券、基金、股指期货、资产支持证券等。
此次股票市场反弹与政策面密切相关，连续利多政策的推动是主因，而如果从市场面来看，其大多数时间波澜不惊或走势沉闷，下跌时间大于上涨。从目前利多因素影响来看，有效应减弱迹象。A股内在因素是关键，其关键因素之一或仍然在于源头累积的风险。比如新股发行后上市很短时间内，就形成百倍甚至更高的总体估值风险，而在累积到解禁后，不少公司面临股价下跌造成的估值回落冲击，由于部分基金、券商等的投资收益或来自于新股溢价或通道便利，因此其在完成高估值累积后，解禁或回落风险将不断体现。因此波动中的低吸高抛策略对短线行情来说较为可取，中长线仓位仍应保持谨慎策略为宜，除非市场连续出现量能大的改观或持续。如果市场量能不出现大面积的萎缩，则结构性品种机会仍将体现；相反，则可能出现回落走势。
