【一周短评】后期伴随政策持续加码，A股下方空间相对有限
来源： 苏泊尔产业资本-杨俊杰日期：2019-09-08浏览量：750
本周要闻
1、印尼政府矿业部门称，印尼将从12月末开始禁止镍矿石出口，有关禁令的规定已经签署。据测算2019年镍矿石出口料将在2000万吨左右，1-7月出口为1300万吨。
2、9月1日，国家统计局公布8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点；8月非制造业商务活动指数为53.8%，比上月微升0.1个百分点，显示非制造业总体保持扩张势头，增速略有加快。3、据南宁日报报道，南宁市发改委正式印发《南宁市发展和改革委员会关于实施猪肉价格临时干预的通知》，从9月1日起实施猪肉价格临时干预措施，在主要农贸市场设点限量限价销售猪肉。按规定，以低于前10日市场均价10%以上的价格，向市民销售精瘦肉、前后腿肉、五花肉和排骨，每位消费者每日限购1公斤。4、当地时间9月3日，FOMC票委、圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）表示，美联储在9月会议上应降息50个基点，以超越市场对降息的预期，及预防全球风险因素。5、9月4日，大公文汇全媒体报道：反映香港企业经营前景的日经香港采购经理指数（PMI），八月份报40.8%，较前一个月下跌3%，显示私营经济的景气度，迅速下滑至2009年2月以来新低，将目前的下行周期推至17个月。研究机构指，此次危机仅次于2003年SARS及2008年环球金融危机。6、国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。特别值得注意的是，会议指出，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融。7、波罗的海干散货指数本周四报2518点，连升十日并创2010年11月以来新高。8、9月5日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。工作层将于9月中旬开展认真磋商，为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。9、克而瑞研究中心报告显示，8月95家典型房企的融资总额为753.72亿元，环比下降52.7%，同比下降21.3%。10、国务院金融委召开全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议，研究部署金融领域重点工作。金融委主任刘鹤强调，金融机构要加大对实体经济特别是中小企业、民营企业信贷投放力度；地方政府要有效打击各类非法金融活动；金融管理部门要加大逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导机制；支持银行更多利用创新资本工具补充资本金，引导金融机构增加对制造业、民营企业中长期融资。11、为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
周中李克强主持的国常会，对货币政策进行了最新的定调，其中释放了降准信号：及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，周五盘后，消息落地。配合上月刚推出的LPR机制，极大的彰显出政府对于稳定经济的决心。回顾历史，本世纪央行分别于2002年2月，2008年9月，2012年6月及2014年11月开启降低贷款利率通道，A股市场在央行启动降息后的一个月，三个月内涨跌概率参半，而在首次降息后的六个月内上涨概率较大。从行业表现看，房地产和医药行业表现较好，而钢铁和银行行业表现则相对靠后。此次降准对地方债限额提前下达和加快发行起到了有效配合作用，将对改善市场流动性、支持实体经济融资、提振市场信心等起到积极作用，同时对于社融增量改善亦可持乐观预期，结合前述地方政府专项提前下达指示，基建投资的资金来源有望从各方面得到强力支持。建筑中小企业由于融资环境变化导致的项目进度不及预期等局面有望提前改变，企业业绩增速有望止跌回升。
本周A股稳步上扬，周四更是在“双降”预期利好的刺激下攻破3000点整数关口。可见政府采用不断的政策刺激来对冲经济弱势运行的意图明显，同时宽松的货币政策预期也将抬高以A股为代表的资本市场的整体估值。贸易战的不确定性在一定程度上是短期行情的一大不稳定因素，但是从近几次关税政策反复对于A股影响逐渐缩小来看，后期伴随着政策的持续加码，A股下方空间相对有限。不过目前整体经济环境依旧处于不确定中，短期对A股也不可过分乐观，选择业绩优秀的公司标的配置并进行高抛低吸操作仍不失为一个很好的选择。
